Ecco l’effetto dell’era dei tassi di rendimento finanziari vicino allo zero. E dell’inflazione che da bestia da domare è diventata un animale in via di estinzione. Così un titolo come il Btp Italia il cui tasso di interesse è legato al carovita e che assicura un rendimento minimo dello 0,5% diventa qualcosa assolutamente da mettere nel portafoglio titoli. Un’ipotesi di guadagno che avrebbe fatto ribrezzo solo qualche anno fa e che oggi è una triste realtà per i risparmiatori, grandi e piccoli, in cerca di porti sicuri. Per fare un calcolo basta pensare che il Btp Italia ha una cedola fissa dello 0,5% alla quale si aggiunge una quota percentuale dell’inflazione . Se si tiene conto che l’indice dei prezzi nel 20141 è stato pari allo 0,2% ci si rende conto che almeno nel breve periodo, la remunerazione è ampiamente sotto l’1%. Certo se si considera che il Qe di Draghi ha l’obiettivo di riportare l’inflazione al 2% allora il gioco può valere la candela. Ma si tratta comunque di una scommessa. Ebbene nonostante queste premesse la fame di questi bond non sembra essere stata saziata. Ieri, prima giornata di sottoscrizioni per l’ottava emissione del Btp Italia con scadenza aprile 2023 si è chiusa con ordini per 3.376.710.000 euro. Il titolo sarà offerto ai risparmiatori retail fino al 15 aprile, salvo chiusura anticipata. Gli investitori istituzionali potranno invece presentare le offerte fino a giovedì 16 aprile. Fin qui i fatti. Che vanno però analizzati alla luce delle distorsioni che le manovre monetarie stanno apportando nel mondo del risparmio e dell’economia. Se per ottenere denaro si spende una cifra così bassa vuol dire che la moneta ha un valore intrinseco pari quasi a zero. E questa è già una distorsione perché, al pari di qualunque altra merce, il prezzo dei soldi deve essere commisurato a un valore comunque superiore allo zero. Certo il denaro a basso costo potrebbe avere anche un effetto positivo, se arrivasse con lo stesso prezzo nelle mani delle famiglie e delle imprese, ma così non sembra visto che le banche pur prendendo il denaro quasi a zero lo rivendono per i prestiti personali tra il 6 e il 10%. Quando il prestatore riesce a ottenerli. Insomma la trasmissione monetaria si incaglia e i consumatori non ne beneficiano. A questo si aggiunge che i flussi di denaro alla ricerca del miglior rendimento lasciano i bond (in Europa ce ne sono già 50 che danno rendimenti negativi per condizioni di mercato, e qualche settimana fa un titolo elvetico è stato collocato con un rendimento negativo nella fase d’asta) e si gettano a capofitto a comprare imprese. Altro non è infatti l’acquisto di azioni nelle Borse. Un movimento salutare perché in teoria questo flusso finanzia investimenti produttivi. C’è solo un problema che prima o poi verrà a galla. Bene gli investimenti, bene la ricchezza, bene il denaro poco costoso ma tutto questo serve a poco se non ci sono i consumatori che comprano. E per motivarli a farlo le vie sono semplici: o si abbassano le tasse o l’immensa massa monetaria in circolazione deve essere redistribuita con politiche ad hoc verso i redditi da lavoro. Redistribuzione che ha un sapore un po’ marxista, ma se può aiutare il capitalismo a non morire perché no?
Scatta la corsa al Btp Italia Rende poco. Ma tutti lo vogliono
Nel primo giorno di collocamento già raccolti 3,4 miliardi
